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Diary6月29日早市选股建议和荐股精选
[ 陈宇峰 发表于 2009-6-27 17:46:00 ]

6月29日早市选股建议:申万、中建、招商三大顶级券商一致看好地产、银行股。

6月29日早市荐股精选:
中国证券网
上海汽车:公司即将开始新一轮增长 
复旦复华:创投生物软件 步入高成长期 
上港集团:受益双中心建设 短期有望突破 
超声电子:3G拉动 机构扎堆重仓
海印股份:挺进商业地产 冲击前期高点

搜狐荐股精选
南宁百货:受益北部湾发展规划
承德钒钛:主营竞争优势突出
中炬高新:镍氢动力电池先行者
中新药业:营销改革初见成效

新浪荐股精选
天茂集团:多重概念 题材火爆
华丽家族:等待承诺中的业绩爆发
湘邮科技:强势涨停再惹遐想

中金荐股精选
爱建股份:游资与机构共舞
中原环保:短线技术反弹要求上升
鑫茂科技:继续玩“不设涨跌幅”游戏

腾讯荐股精选
承德钒钛:主营竞争优势突出 蓄势充分
南风化工:芒硝资源超“悍马”买家
阳 光 城:房地产龙头强势再现
北辰实业:地产骄子 股性活跃

东方财富荐股精选
中炬高新:镍氢动力电池先行者
天茂集团:增发+创投+保险 题材火爆
中新药业:营销改革初见成效

证券之星荐股精选
顺发恒业(000631)12倍"复牌涨王" 再封涨停
莱茵置业(000558)午后放量拉升 获利抛压重
渝 开 发(000514)冲击涨停 成渝高速IPO猜想

顶点荐股精选
黔轮胎A:行业快速复苏 阶段性盈利高增长
广宇集团:长江证券推荐评级 从防守走向进攻
宗申动力:通机业务助推公司成长 买入评级
青岛啤酒:上海证券跑赢大市评级 稳健成长

中财荐股精选
神火股份:渤海证券买入评级 目标价25元
交通银行:渤海证券买入评级 目标价10.71元
双良股份:安信证券买入评级 目标价16.2元

中国资本荐股精选
大庆华科:主营产品价格上涨提升全年业绩
金岭矿业:增发股上市倒计时 游资抢筹更疯狂
中新药业:营销改革初见成效
中炬高新:镍氢动力电池先行者
北辰实业:地产骄子 股性活跃

和讯荐股精选
爱建股份(600643):游资与机构共舞
鑫茂科技(000836):继续玩“不设涨跌幅”游戏
华丽家族(600503):等待承诺中的业绩爆发

 

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Diary新能源改革的产业化空间
[ 陈宇峰 发表于 2009-6-8 8:59:00 ]
 据权威媒体透露的最新消息,中国政府正在制定一项高达3万亿的新能源政策计划,以加入到发达国家未来能源开发的竞争行列之中。目前流行的观点认为,新能源改革计划不仅使国家站在一个长期战略的全球视野上参与下一轮的国家竞争战略之中,而且还能有效解决国内需求不足,增加国内就业,最终走出经济危机的泥潭。据此,各方对新能源计划期望甚殷,普遍以为更大的新能源计划能在这场经济中大有作为,而且这项计划的成功只是时间问题。受此影响,A股市场能源板块被再度热炒。

  笔者以为,这一应对全球性经济危机的新能源政策计划,不仅要考虑到经济刺激政策的力度,还要考虑这一战略性投资的市场化风险,以及与传统能源产业之间的各种可能衔接性。

  我们知道,恰恰是在陷入“失去的十年”之后,日本才逐渐发展起来目前世界上最好的节能技术和新能源实践。因此,在全球性经济危机时刻,中国推出这一政策恰逢其时,之前日本的成功经验可资借鉴。

  不过,日本并没有把他们的这些技术形成可大规模推广的产业化过程,重要的原因就在于没有广阔的市场。在当时的能源格局中,人们并不会出于环保的目的而使用这些昂贵的新能源或者节能技术。所以,当时的外部市场环境和人们的普遍观念决定了日本有能力并有财力支持发展新能源技术或者节能技术,但却没有办法使日本人实现大规模的产业化过程。

  大多数能源经济学家认为,只有当国际油价持续稳定在每桶200美元以上的时候,这些新能源技术才有广泛的市场化拓展空间。因此,我们在制定实施新能源计划的时候,必须注意到这一点。

  但这并不是说,我们没有任何可突破的空间。比如,近几年我国风电发展速度惊人,装机容量从1995年的3.8万千瓦到2008年的1215万千瓦,2008年风电装机跃居世界第4位。这一发展速度是因为风电成本与火电成本最接近,并且具有产业链和规模化优势。2008年,中国新装机容量已达到6300 MW,同比增幅82.66%;2008年,总装机容量达12200 MW,同比增长106.6%。原先在《可再生能源中长期发展规划》中对风电发展的指标是到2020年全国风电总装机容量达到3000万千瓦,新能源规划会对风电发展指标已调整为1亿到1.5亿千瓦,而3000万千瓦的目标可能在2011年实现。而实际上,巨大的风能储量使得这一风能技术在未来具有可持续的产业化前景。

  太阳能技术则是另一个显性的新能源方向,同样已具有一定的产业化空间。尽管太阳能发电成本远高于其他电源,但目前光伏系统的安装价格呈逐年下降趋势,将直接驱动需求的增长。2008年全球太阳能电池产量大大超过安装量,产能过剩和竞争加剧将使产业链完整、技术实力较强的龙头企业受益,未来中国市场值得期待。财政部近期推出的“金太阳”工程和前期的“光伏屋顶计划”相互呼应,预计对行业的补贴金额在100亿元左右,拉动500MW的装机,将鼓励大型地面光伏电站的建设。


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Diary改革至难:把握住每一个细节
[ 陈宇峰 发表于 2009-5-8 8:54:00 ]
 经过艰难的决策,期待了三年之久的新医改方案终于出台,各种猜测和争议自然在所难免。不过,有一点可以肯定,政府重新成了医改方案的主角,无论是时机的选择,还是实际的政策效果,都可以说恰逢其时。应该说,新医改方案有了个明确的发展方向。

  作为这个医疗体制的直接相关者,我们都将从此次医疗改革中得到更好、更优质的医疗服务,这是一个国家实施体制改革的基础所在。但是,医疗改革,不论是在美国、日本等发达国家,还是在中国、印度等发展中国家,都是一个世纪性的超级大难题,力图通过几次改革就能实现尽善尽美基本不太可能。

  去年诺贝尔经济学家奖得主保罗·克鲁格曼在《票友理论家》(The Accidental Theorist)一书中就说,美国医疗体制虽屡经数次改革,但医疗费用非但没降,反而出现了不可思议的反弹。在这场被哈佛大学卫生经济学家约瑟夫·纽豪斯戏称为“医疗浪费的鸡尾酒会”的医疗改革中,传统的医疗保险方式并没有给医生提供思考医疗成本的动机。长期来看,医疗成本仍会呈现出“水平线”,也就是医生会不计成本去探索任何可能的治疗方法。例如,美国在1983年医疗体制改革之后,就已不再支付医院的所有成本,而采用定向定额的方法支付。政策实施之后,平均住院的天数大幅度减少,同时对医疗质量也没有产生明显副作用。但是一段时间之后,住院的成本又开始上升了。

  这就是说,医疗行业具有特殊的规律,医疗改革就如患者服药一样,在长时间的服用某些药物之后,会产生药物的物理适应性,此时再加大剂量也无济于事。我们必须要寻求新的药物,或者新的改革方案。这也决定了我们今天的改革具有一定的内在发展性,必须要在颠覆的基础上不断创新,才是长久之计。

  所以,此次医疗改革的问题,还不在于如何用好8500亿投资,尽管投资对于一项改革来说是必不可少的,但投资之外的社会技术则更加重要。套用那句现在非常流行的话,改革的关键还在细节处。如果对新医改还有些批评或者改进意见的话,那就是在实施过程中如何把握住每一个细节。

  根据意见第七条,“建立基本药物的生产供应体系,在政府宏观调控下充分发挥市场机制的作用,基本药物由国家实行招标定点生产或集中采购,直接配送,减少中间环节,在合理确定生产环节利润水平的基础上统一制定零售价,确保基本药物的生产供应,保障群众基本用药”。千万不要能忘记,这中间还有个常见的“通病隐患”。理论上说,能够实现国家招标的定点生产或者集中采购固然好,但要真正做到,做好这点,可能要花费更高的监督和实施成本,以确保这些环节不被某些别有用心的人所操控或者滥用。一旦某个环节出了差错,那么整个生产和流动环节的努力都可能前功尽弃。


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Diary国际油价80美元究竟是什么概念
[ 陈宇峰 发表于 2009-5-4 11:26:00 ]

国际油价80美元究竟是什么概念

陈宇峰  任国良

 

近日,中石油、中石化两兄弟老大还是忍不住狂言,国际原油价格80美元对其企业最为有利。作为原油的主要加工产品,成品油的替代品并不多,具有一定的刚性需求。油价太低,利润太薄;油价太高,东家压力太大,不得不实施管制。因而,对于这两位油老大来说,比较钟情80美元的国际点位还是有其道理的。

但是,一旦国际油价涨到80美元,这两油老大爽的时候,那些正在煎熬的中小企业估计就会很不爽了,轻则裁员,重则倒闭;而消费者则只能在全面通胀的阵痛中哭爹喊娘吧。区别就在于,当油老大哭穷的时候,还有发改委这棵大树可成荫;而作为名义上的国家主人的老百姓再哭穷也无济于事,只有干宰的份,因为这些名义上的主人仍是找不到真正归宿之地,唯一的解决之途只能自己来消化这些外部风险。本以为与国际油价挂钩的国内成品油价格终于可以摆脱油老大之困,但没想到国际油价一路狂跌,国内成品油价格竟能无动于衷。而当国际油价有所回升,发改委就迫不及待地把国内油价调升,而且放出风声,接下去的时间可能还会调高油价。现在更有半官方的公司老大幸灾乐祸地出来说,最好国际油价涨大80美元的时候,我们获利会最大。尽管最终的国际油价决定,中国人并没有太大的决定权,但实际上已经非常明确在暗示它的东家和老百姓。

这究竟是哪门子的国际挂钩?油价管制的意义究竟还在不在?我们之所以愿意接受油价的管制,完全是因为相信油价管制能让我们抗击国际油价波动带来的潜在风险。油价很低的时候,老百姓不可能整天开着车满大街跑;而价格高的时候,北京上海这样的大城市也没见得交通干道就不堵车了。现在,原油还处在50美元以下的点位,较低的价格老百姓也不可能自己建个小油库,屯几吨油以备将来油价上涨买不起油。所以,不管国际油价是高位还是低位,老百姓都不能通过储藏现货规避风险,或者减少消费。

这样,我们就需要委托一个“全能”的政府依赖于价格管制来解决个人或者那些中小企业无法规避的风险。这时候,油价管制的目标究竟是社会的福利最大化,还是企业的利润最大化,明眼人一看便知。一旦两者出现冲突的时候,再高的企业利润最大化都要让位于社会福利的最大化。现在,中石油、中石化两位油老大说80美元对他们最有利,摆明是要颠倒黑白,竟然也想让一个垄断企业干起利润最大化的勾当。

如果油老大再怎么牛,要是在3年前敢说此番圈钱之说,估计会被网友们的吐沫渣淹死。但现在他之所以敢这么说完全是因为那个疯狂时代留下的那些精神鸦片在作怪。一旦吸上了那口鸦片,估计几十年都会有难戒的鸦片烟瘾。而这种烟瘾会让这些人失去正常的理性判断,把其存在的意义和最起码的社会责任全然抛之于脑后。其实,在中国,类似油老大的想法绝不至他一人而已,那些房地产大鳄心态比之更甚者。


……
Diary油价国际接轨的结果怎么与大家期待相背
[ 陈宇峰 发表于 2009-4-28 8:29:00 ]
 现行与国际油价挂钩的国内成品油定价机制存在一个陷阱:只要幅度把握不够准确,调整时机不当,很有可能会造成严重后果。而更让人担心的是,一旦油价上涨,接下去会引致煤、水、电等一系列资源性产品上涨的恶性循环,极大地扼杀中小企业的生产动力和消费者的消费能力。处在全球性金融、经济危机的大背景下,这无疑是与政府的大规模救市举措背道而驰的。

  陈宇峰

  国际原油价格在经历了2007年至2008年过山车式的剧烈震荡之后,似乎重又开始显得有些躁动起来了。按照政府公布的“以20天为周期进行评估”的调价规律,再看一下近期国际原油期货的表现,显然又到了新一轮油价调整期。人们早已预期到油价可能要上调,而华南地区成品油价格悄然上扬,已向大众发出了一个强烈的涨价信号。

  实际上,中国成品油价格已高于美国2元左右。从美国能源管理局网站上,我们非常清楚地找出目前美国的官方油价——汽油价格1加仑200美分左右,1加仑相当于3.785升,若按照美元和人民币1: 6.83的比价折算,那么美国汽油价格大概每升相当于人民币3.6元,而且已是含税价。

  熟知经济学的人,都明白这么一个道理:所谓“经济繁荣”,就是即使处于高价位仍能保持旺盛的市场需求量,并由此带动其他一系列产业的持续发展。也就是说,均衡的高价实际上是经济繁荣所必须付出的一种必要代价,或者说是繁荣使然的一种结果。中国的高油价显然不是这样的情形,那究竟是什么因素造成的呢?一个基础的判断是,从计划体制中传承下行政管制影子的影响。

  也难怪,刚从计划经济体制中转型而来的中国成品油定价机制,当然多多少少有些管制的痕迹,具有高度行政垄断的管制特性。因此,很多人都认定造成中国目前高油价的主要原因还在于行业的高度垄断。所以,如果能与国际油价挂钩,那么一定能消除我们与美国的这种油价差距。按理说,一旦启动与国际油价挂钩的机制,我们就该享受到美国人的低油价了。但实际情况似乎恰恰相反,在美国人的油价下跌时,中国的油价涨价机制正在悄然启动。

  再细究一下,现行与国际油价挂钩的国内成品油定价机制存在一个陷阱:这一挂钩机制的变动幅度和实施时间,只要实施得不够准确,或者时机不当,很有可能会造成比不实施更加严重的后果。

  尽管作为高油价的直接受益者,中国的石油巨头并没有直接的国际定价能力,也没有国内的调价权力,但足够大的公司规模和游说能力使得他们具有比其他各方更强的谈判能力,也使得他们在实施机制上具有更大的主动权。早在2005年国际油价开始涨价之际,他们就提议发改委要尽快启动与国际油价挂钩的成品油定价机制,引发国内各界的一片热议。因为这是个看似唯独对他们不利,而国人在之后的政策制定过程中则可察觉到其用意所在。国内成品油价格与国际挂钩的方案早在几年前就基本定稿,不过迟迟未得到实施。而国内两个石油巨头以国际原油价格暴涨为由连续上涨数次,而且一致认为现在中国的成品油价格并非全球最高,仍有一定的上涨的空间。


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DiaryAIG高管何以敢冒天下之大不韪
[ 陈宇峰 发表于 2009-4-1 20:39:00 ]

     AIG高管何以敢冒天下之大不韪

 

AIG高管的高薪当初红字黑字写得清清楚楚,奥巴马起初的一再宽容,就是陷落于“社会道义”和 “制度正义”的两难困境。其实当初签订的合同并不完全,加上奥巴马政府对AIG公司的大规模救济,实质上已经改变了AIG原有的合同环境,更需要一个事后的再谈判机制来解决新问题。

  陈宇峰

  雄心勃勃的奥巴马一上任,就立马推出以“限薪令”为前提的美国金融援助计划。AIG接受了政府上千亿援助,却拿着给自己增加福利,无疑把高管道德风险问题又一次推上了风口。各方人氏都谴责AIG的行为,共和党议员保罗·霍德就认为, AIG如今完全成为了“傲慢(Arrogance)、无能(Incompetence)和贪婪(Greed)”的代名词。而AIG首席执行官爱德华·利迪在出席国会听证会时说,他当天早晨已经私下呼吁员工返还奖金,其中金额高于10万美元者被建议返还“至少一半”。但他同时表示,公司与员工间的奖金协议仍然“应该得到遵守”。

  其实, AIG与其说是傲慢、无能和贪婪,还不如说是“美国矛盾加速器”(American Illogicality Gatherway)的新代名词。奥巴马最愤怒,一则是因为AIG高管对奥巴马在治理危机所需的政治权威的极大挑战,二则是天底下哪有人会愿意借钱给一个濒临破产的落魄企业家去高级场所吃喝呢?

  可能还有些在一边看好戏的人会觉得AIG高管很委屈,明明是市场的原因怎么怪上他们的能力不佳。他们的高薪当初就红字黑字,写得清清楚楚,而奥巴马起初对AIG的一再宽容,就是陷落于“社会道义”和 “制度正义”的两难困境。

  AIG股东与AIG高管之间存在着非常典型的信息不对称。尽管这些股东很专业,也非常熟悉业务,但实际上他们并不能知道这些高管尽到最大努力之后的最优业绩点会在哪里。而且,股东的目标和高管的目标并不一致,一方要利润最大化,而另一方则可能为了达到自己的利益最大化,需要为了解决股东和高管之间的委托——代理问题,股东会主动和高管事先签订一个合同,规定他们在下一个年度中需要努力完成的销售额或者利润。同时,也告诉他们一旦超额完成任务,将得到丰厚奖励。


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Diary鬼怒川旅店业主的遗产故事
[ 陈宇峰 发表于 2009-3-6 9:26:00 ]
    在日本的大半年中,出去游玩过的地方不多,所以,当得知周末要组织中国留学生去栃木县(Tochigi)的日光(Nikkō)春游时,真有点喜出望外。

  早就听说日本山区的雪景,同样可与日本秋天的红叶相媲美。尽管这小山沟的雪景远赶不上北海道,但能在临走之前能欣赏一下Nikko的山区雪景,不失为的次优选择,何况Nikko还是统治了日本长达半个多世纪的幕僚政府缔造者德川家康死后的栖息地,是世界历史文化遗产保护地之一。

  于是,很快一支十几人的队伍就组成了,开始了两天一夜的Nikko之行。

  不过,说实在的,此次的雪景欣赏计划并不那么满意,而东照宫(Toshogu Shrine)——德川家康的皇陵并没有想象中的那般雄伟。不对!甚至谈不上气派,估计在中国任何一个体面的皇孙贵胄墓地都可以与之媲美。留有印象的大概却只有两个地方,首先是陵园前面的德川家康马厩上一组三猿浮雕图(Three Wise Monkeys),据说是“莫看、莫听、莫言”(See no evil, Hear no evil, Speak no evil)这一寓言的发源地。浮雕上分别刻了三只猿猴分别用手蒙住自己的眼睛,代表“莫看”,少看自己不该看的事情;第二只猿猴用手塞住自己的双耳,代表“莫听”,就是少听那些与你无关的事情;第三只猿猴则用手捂住自己的嘴巴,代表“莫言”,意思非常明白,就是少说闲话,多做事情。这组三猿浮雕非常简单直白地道出了日本人的性格和做事风格。实际上,也是恩师临别时对我的一段赠言,一直放在心中,不敢忘记。所以,当看到这组浮雕的时候,自然是印象非常深刻。其实,在陵园的大门口和廊道都有更加精致的雕刻,但记下的真是所剩无几。

  再有印象的是夜宿在鬼怒川(Kinugawa)的那一晚。且不说它这让我们有点匪夷所思的怪名字,就和你说说在泡温泉的时候,遇到只有在电影上才能看到的、全身雕龙画凤纹身的日本老大就够你印象深刻。或许是学术兴趣所在,我对那晚入住的旅店印象非常深刻。

  这个旅店不仅硬件设施很不错,应有尽有,我们在这里举办一顿丰盛的晚餐;而且软件条件也很棒,四周是一个非常开阔的欧式花园,温泉浴、超市、公交车都在附近,相当便利。最让人惊讶的是它的价格还不贵:7500日元一晚。尽管相对国内三四百元的宾馆仍有点贵,但相比于前几次出行时,那种乡村旅社的榻榻米要1万日元一晚而言,算得上物美价廉了。

  我们一行在结账的时候就和老板多聊了几句。老板是一位四、五十岁开外的中年男人,有一个儿子一个女儿,儿子早已结婚生子,女儿也嫁人了,不过一直都在这里居住,家里老老少少约莫八、九口人。


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Diary慎言中国经济已见底
[ 陈宇峰 发表于 2009-2-24 8:55:00 ]
    导致本轮中国经济调整的因素并非仅仅只是外需萎缩。单纯的需求管理政策可能并不能满足此次经济危机的政策调节之需。在房价见底、农民工就业状况好转、中小企业发展的制度保障得以建立等条件没有实质性见好时,侈谈中国经济已步入复苏阶段,不仅不利于政府借着经济危机痛下深化改革的决心,而且会让中国经济走入误区。

  ⊙陈宇峰 郑景昕

  

  来自媒介的一项最新调查说,多数经济学家认为中国经济在今年第一季度即将见底,中国很有可能成为率先脱离经济危机的国家之一。已经高歌猛进了一个多月的A股市场这张所谓的“经济晴雨表”似乎也倾向于呼应“经济即将回春”的观点。

  这个观点的依据,主要源于人们对中央政府4万亿的刺激政策和适度宽松的货币政策组合效果即将显现的复苏信心。对于4万亿投资计划,许多经济学家偏重于相信其对于拉动GDP的功效,而少有探讨这里面存在的可能机理;对于宽松的信贷政策,许多经济学家偏重关于规模的数据,而忽视这些信贷资金的实际去向。由此,建立在这两条政府政策之上的、关于经济即将复苏的观点,就值得进一步商榷了。

  就在中央政府当初果断推出4万亿投资计划之时,笔者即撰文提出:导致本轮中国经济调整的因素并非仅仅只是外需萎缩。单纯的需求管理政策可能并不能满足此次经济危机的政策调节之需。中小企业发展遇到“制度”瓶颈、房地产市场泡沫、劳资冲突及相应的农民工就业问题等,都在考验着中国经济的发展。

  随着中小企业在国民经济中的地位越来越重要,中小企业“融资难”的问题便成了中国经济未来几年甚至几十年能否持续增长的瓶颈。此外,中小企业在发展过程中还受到来自政府政策、经济体制的多种或明或隐的歧视,其生存环境远比一般的国有企业更艰难、更糟糕。而所有这些现实的窘困之态,都亟须政府通过锐意改革,进而建立一套保障中小企业发展的“制度环境”。

  持续的高房价将国民经济推上了高风险的运行轨道。土地是所有农工商业的重要生产要素。房地产泡沫虽然给一部分企业提供了投资或者说投机的窗口,但无可避免地增加了所有企业的运营管理成本。而且,持续的高房价吸收了银行的大量资金流入,使得银行也面临着资金被“套牢”的风险。在这种情况下,在商言商,即使有中央的号令在手,但银行的“惜贷”、“选择性贷款”等隐蔽性行为也变得不可避免了。

  在全球化情境下,中国农民工早已成了中国人力资源中走在国际化最前沿的劳动工种,他们的就业难题绝非仅仅依靠中国自身的经济容量就可以解决的,而与国外经济形势息息相关,已成为全球性“市场失灵”在中国最明显的一个体现。

  另一方面,4万亿投资计划的出发点是“保增长”,原本为企业(特别是中小企业)松绑、为银行盘活资产、促进农民工就业的作用的比较弱,况且,“保增长”本身会出现许多“水分”,而“保就业”可能才是其政策最实在的一个方向。


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Diary危机下的保护主义及机会主义陷阱
[ 陈宇峰 发表于 2009-2-18 8:55:00 ]
 在全球化的背景下,各国的经济刺激政策面临着一个类似于“囚徒困境”的“陷阱”。举个例子,假设世界上只有A国和B国两个国家,两国之间存在贸易自由。在经济危机下,当A国实施了一项经济刺激计划时,B国也可能从中获得利益。因为当A国的政府投资或者消费需求的扩大,自然也会增加对B国的商品市场需求,从而也拉动B国的经济复苏。一种较为极端的情况是,A国的经济刺激计划由于其与B国自由贸易的原因,计划的经济利益全部被B国占为己有,而经济刺激计划的财政成本却全部由A国来负担。 这就遭遇了经济学上的典型难题:“搭便车”。很多国家很有可能会等待其他国家的大规模救助计划,也有很多国家也会因为别国的“搭便车”行为而停止救助。

  在进出口贸易问题上,从比较狭隘的观点出发,一国进口了多少国外的商品,那么它就为国外创造了相应的就业机会。而与此同时,进口商品本身又可能挤占了本国对本国商品的消费,更进一步地也就挤占了本国生产该产品的相应行业的就业机会。

  所以,不管是强国还是弱国,都会因为自己在某个行业领域上的弱势而寻求贸易保护。一国是否实行保护主义,与这个国家是发达国家还是发展中国家无关,有关的是该国的产业结构以及其背后的就业人员所存在的政治力量。

  按照博弈论的均衡思路,静态的均衡解是各国都会选择停止经济刺激计划的策略,以期从其他国家的经济刺激计划中获得“免费的午餐”。那么,全球经济上就不会存在共赢的动态均衡解:政治市场上永远都不再会有均衡合作的可能性,也不可能会有产品市场出清的那一天,任由其国以及其子民在经济危机的动荡日子中煎熬。如果非要打破这一状态,实施经济刺激计划,那么就必须附加防止过多的“溢出效应”,其中的贸易保护措施便是“必不可少”的了。

  但是,在全球日益一体化的现实条件下,国与家之间的利益早已“相生”在一起,而非“相克”。当世界面临系统性经济危机的时候,只有合作才是真正的“共赢”之道。

  问题在于,当国家与国家之间存在经济发展上的差距时,发展中国家便可能会陷入“比较优势的诅咒”,即由于发展中国家的比较优势处于产业结构的低端,从而完全根据比较优势分工的国际自由贸易会将发展中国家的发展水平永远限制在发达国家之后。

  而另一方面,对于发达国家来说,也会陷入一个“赢者的诅咒”之中。虽然那些低端的制造业并非其比较优势所在,但这些低端产业具有吸附大量底层劳动者就业的功效。这便是发达国家仍会倾向于保持适当规模此类产业的主要原因。故而,理想的自由贸易并不“天然”存在,但这也并不意味着,全球化可以离开国与国之间的合作而得以继续发展。事实上,许多源于全球化的“病症”皆来自于国家与国家之间实现激烈竞争的同时缺少足够的合作所导致的。

  在世界经济形势的恶化对“国际合作”千呼万唤之时,“机会主义”的诱惑(即免费搭车他国的经济刺激政策)已经与当前的国际经济氛围显得非常格格不入。比起保护主义来说,机会主义的危害会显得更加隐蔽,但它的害处——使得危机中的经济体无法得到足够额度的经济政策刺激,同样可以与“保护主义”相提并论的。


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Diary危机彰显中国负责任大国形象
[ 陈宇峰 发表于 2009-2-5 8:53:00 ]
 中国人需要美国人购买从中国进口的廉价制造品,而美国人却需要中国人购买美国人将源源不断发出的“海量”国债。这一点,奥巴马新内阁当然一清二楚。而奥巴马新内阁更应该清楚的是,政策力量的偶尔拉紧或者放松,如果只是为了对选民的某些声音不得已做出的反应,也就罢了,要是还有想借此从对方手里赚得更多便宜的想法,那就大错特错了。

  ⊙陈宇峰 郑景昕

  

  判断一个国家承不承担责任,看看其在世界各种危机中的表现就知道了。

  全球金融经济危机肆虐之际,尽管中国的金融体系由于国内金融机构涉外投资不深所以其受到的直接影响不大,但是国外需求的骤减却已经让对外依存度(进出口总额占GDP的百分比)约为70%的中国实体经济切实感受到了寒意。中国政府遂果断出台了四万亿经济刺激计划以刺激国内消费和投资并试图以此来抵消源自对外贸易受阻对国民经济产生的负面影响。作为抵御经济危机的一种看似更直接的方式——通过人民币贬值促进出口,同时也成了国内许多经济学家讨论的话题。

  但中国的大多数学者都对“在世界经济处于危机过程中时,各国欲通过本国货币的贬值来实现国内产品的国际竞争力是徒劳的”这一历史总结深有体会,所以极少有学者是建议政府以人民币贬值的方式来保证中国对外贸易的平稳增长。中国政府在国际舞台上也正扮演着抵御贸易保护主义的坚定旗手角色。

  只是,中国的“深明大义”并没有让美国的新政府有所体悟。刚上任的奥巴马总统在中美关系问题上是个新手,而新手会在其步入正轨之前,由于政治上的需要也好,或者由于其缺乏经验也罢,极有可能先驶入一个“频繁试错”的轨道。这条奥巴马可能走向的道路,正是克林顿和布什曾经走过、萨科齐现在正在走的路。

  国际货币体系的不对等,让华盛顿得以不管是在口头谴责上还是在实际国家利益上占尽便宜。凭借美元的霸主地位,美国早已习惯了在国际金融体系上将自己视为皇帝,对其他国家的汇率政策发号施令。实际上,奥巴马政府之所以“热衷”于创造出一个“汇率操纵国”这样的词汇,恰恰是其仗着自身实力超群便试图通过政治、外交等手段操纵其他国家汇率的表现。

  全球化是一种将“世界经济福利蛋糕”做大的方式,但它同时也是加剧全球经济失衡、贫富差距扩大的方式。各自以国家利益最大化为出发点的各国注重的可能不是如何将“世界经济福利蛋糕”做大,而是倾向于如何通过各种手段对现有的“世界经济福利蛋糕”予以瓜分。

  全球化情境下,国家与国家之间可以选择对抗也可以选择合作。对抗无利于全球经济从深谷中走出来,不仅如此,各国在经济形势上的恶化极有可能让互相的对抗从经济领域延伸到其他领域上的纷争。只有相互合作协调,才能通过把“世界经济福利蛋糕”做大的方式,让各国经济重归繁荣。


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